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许多投资机构过分注重财务尽职调查以及法律尽职调查，而忽略企业所处市场地位以及整个行业的发展方向以及市场规模。财务以及法律尽职调查重点审查的是目标企业在以往的经营活动中，是否有重大的财务、法务纰漏以及资料的翔实性。而当投资一个细分行业时，往往由于缺乏一个对市场规模的认识，投资机构会过分乐观地根据历史财务数据预估目标企业的发展趋势，其实整个细分行业早已饱满。这种情况尤其常见于工业设备领域，市场份额大多被领头的几家企业瓜分，新进入者虽然能够通过填补地域上或者其他方面的空白，在前几年获得较高的增长率，但实际上已经触及增长的天花板，反而很有可能会被领头羊们打压。
因此，在投资前的尽职调查环节，投资机构应该及时引入商业尽职调查团队，综合分析目标企业的各种外部因素。从投资的角度出发，判断一个细分行业的市场规模、竞争环境以及目标企业的竞争优势。
华然咨询根据以往操作的诸多商业尽职调查项目，可以分享一个典型案例。
华然咨询曾经受某个海外私募基金的委托，针对某华中地区的药品包装企业进行商业尽职调查。目标企业所处细分行业，尚未有机构进行过市场规模的调查。经过一个月左右的调查，华然咨询发现，虽然目标企业在过去4年中有25%左右的复合增长率，已经进入了该细分行业中第二梯队的前列，遇到了发展的瓶颈。同时，该细分行业的领军企业占有了45%左右的市场份额，且前三甲瓜分了近70%的市场份额，此状态也维持了近10年。
如果目标企业希望在此细分分野中获得长足发展，不得不投资巨额资本更新设备，提升产品质量，同时扩张销售网络。
华然咨询又注意到，该行业利润率比较低，出于客户角度（海外私募基金），如果投入资金，将很难在5-8年内收回投资，更不会上市。由于该行业与医药行业紧密联系，对质量有极高的要求，而建立起业务关系都是基于多年的信任关系，想进入一家大型药企的供应商名单是非常困难的。
华然咨询最后将商业尽职调查报告提交给海外私募基金后，协助该基金重新评估目标公司的价值，以及未来的投资收益情况。
华然咨询提供的商业尽职调查的核心内容主要有：
1.宏观环境分析（政治因素，经济因素，社会因素，技术因素）
2.市场规模分析（市场界定，市场规模，市场特征，发展趋势）
3.竞争格局分析（市场参与者，市场份额，潜在进入者，替代品）
4.业务流程分析（研发，采购，生产，物流，渠道，销售，售后）
5.基础设施分析（信息系统，组织文化人事，经营管理，对外合作）
6.企业价值评估（协同效益，价值评估
具体内容将会根据客户的要求以及项目的实际情况进行调整，定制出一套执行方案，以帮助投资机构对项目进行判断。