中国央行公开注资缓解“钱荒”(转载)

  中国央行(PBoC)在三周内首次向整个市场注资,该消息给投资者吃下了定心丸,中国钱荒状况也随即缓解。
  周二早晨,中国央行通过公开市场操作向中国金融体系注入了290亿元人民币(合48亿美元)的资金。尽管与中国银行业100万亿元人民币的市场规模相比,这笔资金显得微不足道,但这是央行作出的一个重要姿态,目的是让风声鹤唳的银行继续开展银行间市场业务。
  市场情绪几乎立刻舒缓下来。随着流动性不断提升,短期融资的重要指标——7天期债券回购利率——下跌了344个基点,跌至5.4%,为逾两年来跌幅最大的一次。
  中国各银行始终在囤积资金,银行间贷款利率将近9%,差不多是一周前的两倍,这表明银行间借贷市场正面临极大压力。
  上周中国央行定向为部分囊中羞涩的银行提供了资金,但并未通过公开市场操作提供流动性。在金融体系调控方面,公开市场操作是一种比定向注资更透明、更有力的手段。
  周二早上,情况发生了改变。交易员表示,中国央行通过7天期国债逆回购提供了290亿元人民币,这是自12月初以来的首次次,效果等于为下一周的市场供应了额外现金。
  为表明结束“钱荒”的决心,中国央行此番发布注资消息比往常提前了大约10分钟,以便这一消息能在货币和股票市场重启之前得到广泛传播。中国主要股指上证综指(Shanghai Composite)在周二早间交易时段上涨了0.7%。
  澳新银行(ANZ)分析师周皓(Zhou Hao)表示:“本轮行情中最糟糕的时刻已过去了。”但他指出,问题不久后可能会再次浮现,明年一月底到春节之前,还可能发生新一轮资金紧张,那时候对资金的需求会急剧增加。
  过去几天的动荡是中国六个月来发生的第二次“钱荒”,它让人们不得不审视世界第二大经济体中不断增大的风险。
  尽管中国的年增长率仍然接近8%,债务却越来越高,但对这个过度依赖廉价资金的经济体来说,中国政府已启动的各项改革可能是一剂苦药。中国货币市场反复出现资金吃紧,一方面表明债务去杠杆化过程已经启动,另一方面则表示该过程很可能十分痛苦。
  但分析人士表示,虽然中国央行始终在推动部分收紧货币的措施,可该行并不希望看到银行间拆借利率出现剧烈攀升。该行周二以4.1%的利率(这一利率与此次钱荒之前的水平相当)推出逆回购,表明该行希望能缓解银行间借贷紧张状况。
  此前,人们并不确定中国央行是否会在周二以公开市场操作注入资金。凯投宏观(Capital Economics)分析师马克?威廉姆斯(Mark Williams)曾预言该行将会注资。在央行公布注资消息之前,他曾表示:“没人希望这种局面延续太长时间。”
  在中国,年底通常是流动性紧张的时节,因为此时企业对现金的需求会有所增加,而银行则急于将存款计入资产负债表中以满足监管要求。另一方面,为储户提供更高回报的类银行机构越来越多,令揽储竞争进一步加剧。
  此外,分析人士表示,中国央行高估了今年最后几周政府的开支水平,这导致该行认为市场需要更充裕的流动性,而事实并非如此。
  随着银行间利率的升高,中国央行一直在试图让投资者相信当前货币环境足够宽松,为此该行提到中国银行系统的超额准备金高达1.5万亿元人民币。该行一直在小心推动仍手持现金观望的银行挺身而出,缓解货币市场困境。

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