路透北京7月8日–中国6月新增贷款再放天量,上半年累计信贷总额已接近全年8万亿元的市场预期,令监管层开始担忧通胀隐患.央行近期亦在公开市场连连出手,回笼流动性已明显开始付诸行动.
中国人民银行周三称,金融机构6月份人民币各项贷款较上月新增15,304亿元人民币.至此,今年上半年新增信贷已达7.37万亿元,远超年初政府设定的今年全年新增贷款下限目标5万亿.
年初以来,充裕的流动性推动资产价格持续上涨,中国股市沪综指最大涨幅逾70%,房地产价格亦直逼2007年高点.尽管有官方人士表示,整体经济短期内通胀风险不大,但部分专家已向国务院总理温家宝建言,在经济回暖且通胀预期渐浓的当下,央行货币政策应给予恰当的暗示.
而央行重启一年期央票发行,以及连续两周在公开市场动用两个期限正回购操作回笼资金,且中标利率连续走升或否为暗示之一,值得市场密切留意.
央行本周二进行的900亿元28天期正回购,中标利率为1.00%%,较上次的0.95%续涨5个基点(bp);同日进行的800亿元91天期正回购,中标利率亦上行5个bp至1.05%.
周四,央行将在暂停七个多月後重启发行一年期央票,最低发行量500亿元.在公开市场正回购利率等连续上行的情况下,央行回笼流动性又出一拳.
此外,中国财政部周三招标发行的一年期国债出现近六年来首次的部分流标.交易员表示,近期货币政策可能出现调整的预期不断升温,导致二级市场收益率震荡上行,在偏空预期的主导下,机构对新债需求疲弱.
**公开市场为调节流动性主要工具**
中国经济重新布入上升通道之际,调整结构成为核心问题.正如一名不愿署名的政府官员所言,目前最担心的问题就是产能过剩和信贷过度投放後所导致进一步的产能过剩以及由此引发的坏帐激增,这种透支未来的行为,将直接导致中国经济再度步入泥泞.
分析师普遍认为,比起上调存款准备金率等货币政策来,通过公开市场操作调节流动性,更为直接和有效,也是当前最应该使用的方法.
路透最新调查20位分析师则表示,预计未来一年,中国将维持基准贷款利率和存款准备金率不变,仅在明年第二季结束前,小幅上升存款基准利率.
安信证券首席经济学家高善文表示,"信贷的高速增长同房价的高速增长一样,是谁都不愿意看到的…会让政府很没面子."央行应适当"点刹",比如公开市场操作、调整贷款结构、提高第二套房贷门槛等等.
国泰君安宏观经济分析师林朝晖亦称,央行重启一年期央票发行的力度超过预期,显示管理层下半年对信贷增长的控制决心很大.这样看来,下半年新增信贷也就1万亿元左右,全年维持在8万亿出头。
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